盈利预测。公司作为中国统一通信细分领域龙头立足中国通信设备研发方面逐渐形成的领先优势，海外蚕食 Polycom、思科等传统巨头 SIP 话机市场份额，并发力 VCS 视频系统业务，构建持续快速的成长能力。预测 2018-2020 年度营业总收入为 18.80 亿元（+35.5%）、24.50 亿元（+30.3%）和 31.33 亿元（+27.9%），净利润为 7.95 亿元（+34.6%）、10.48 亿元（+31.8%）和 13.47 亿元（+28.5%）。EPS 分别为 2.66 元、3.51 元和 4.51 元，给予 2018 年 PE 区间 27-33x，对应合理价值区间 71.82-87.78 元，“优于大市”评级。
风险提示。 SIP 统一通信桌面终端增长放缓、VCS 市场发展不及预期。
