云计算运营管理与技术架构：投资与融资决策

　　2.3.2案例-（2）：云计算服务商Rackspace的成功融资

　　2.3.2.1  公司背景

　　云计算的服务商Rackspace Hosting Inc，成立于1998年10月，是和亚马逊一样的云计算IaaS（基础设施即服务）类型的云计算公司。主营业务是主机托管、虚拟主机租赁服务、技术运营管理服务和托管邮件等。Rackspace在2000年3月得到了红杉资本和Norwest Venture Partners两家知名风险投资的支持，2003年开始盈利，2008年8月上市前五年的收入以59%的比例增长。

　　Rackspace于2012年12月21日公司市值达到99.8亿美元，是上市时的三倍多，目前的市值虽然还不到亚马逊的十分之一，但在云计算服务方面的收入据分析师的估计相当于亚马逊的23%（2011年亚马逊的云计算业务收入据分析师估计可能已经达到8亿美元，Rackspace则是1.892亿美元），在市场上正发展成为亚马逊的最大竞争对手。

　　2.3.2.2 公司的融资历史和方式

　　除了在公开市场上发行股票， Rackspace在成长中主要通过五种方式获得资金来支持公司业务发展：（1）租赁，（2）股权融资，（3）运用公司自己的经营现金流， （4）申请银行信用额度，和（5） 利用当地政府的政策资金。

　　（1）融资租赁和经营租赁

　　Rackspace在IT设备和软件采购方面采用了融资租赁手段， 在办公地点和数据中心的基础设施方面， 采用经营租赁。

　　自2005年起，公司开始使用融资租赁方式（ capital leases）来购买IT设备，公司与三家公司有全球的主租赁协议，在采购客户所租用的服务器和网络设备时，都通过这三家来进行。

　　随着公司经营规模的扩大， 公司越来越多地使用租赁手段：2008年3月31日，公司财报显示的租赁义务为6,020万美元，这个数字在一年前才仅为2,040万美元， 见。

　　表2-6 Rackspace公司2008年招股书上披露的融资租赁和经营租赁情况

　　这里数字单位均为美金1,000。

　　根据公司的年报，公司决定滚动信用额度的借贷成本是由一个月的LIBOR（伦敦同业拆借利率）加上合适的利率来决定的，或者公式是一个基础费率（等于联邦债券加年息1%与商业银行基础利率中的高者）加上合适的利率。在LIBOR的情况下，合适的利率一般从每年0.675% 到1.550% 不等。在基础费率的情况下，合适的利率一般是每年0~0.5%。此外公司还要支付借贷额度每年0.2%的信用额度费。

　　公司可以借贷的债务与EBITDA的倍数，最大不超过3倍。

　　2.3.2.3 分析和总结

　　从Rackspace看企业在不同的生命周期的融资策略：

　　初创期：企业在这一阶段处于起步期，产品在市场上没有稳定的份额，投机性较强，盈利能力差，资金周转较慢，资金短缺，而外部筹资渠道又不多，所以如何筹集所需资金是财务管理的重点。该阶段资金来源应以权益资金为主，很多公司在此阶段出让股份获得风险投资就是这个道理，这个阶段的融资成本是很高的，企业家一定要慎重选择风险投资资金，最好是找那些在行业内有广泛的人际网络，除了提供资金支持以外，还能够提供的战略咨询、管理指导和帮助公司寻找行业内人才的风险投资。

　　成长期：企业在此阶段的任务就是扩大市场规模，在市场上抢占领先地位。这一阶段企业已拥有了较稳定的产品和生产销售体系，销售增长率高，业务模式也清晰可见，财务风险大大降低，自由资本在企业发展中不断增加，因此此阶段企业可以以更低的成本来获得资金，企业可以考虑向银行申请信贷，向设备供应商申请融资租赁和经营租赁，灵活利用财务杠杆。适当提高负债。与此同时，公司可以向公开资本市场发售股票，进行权益融资，在以较低成本获得资金的同时，提升公司的品牌形象和公司治理水平。

　　成熟期：企业进入成熟期后，资源投入相对稳定、结构相对合理、市场份额稳定、产品质量稳定，生产效率达到了最高点、成本达到了最低点，利润也随之达到最高水平，筹资能力增强。企业在此阶段要较少利用负债，加快资金流转。在投资上，要投资新的市场。在分配上，采用稳定的或稳定增长的分配政策。企业在成熟期，筹资能力相对较强，可随时筹集到经营所需资金，资本积累规模较大，具有较强的股利支付能力。企业在这一阶段，应采取稳定的或稳定增长的股利分配政策。

　　至今Rackspace还在高速发展时期，收入还在以30%的速度增长。