事件:2013年2月4日,公司向中国移动通信有限公司和公司高管刘庆峰、陈涛、吴晓如、胡郁非公开发行A股股票的申请获得通过。
智能语音时代已经全面来临,强强联合实现高度资源同享与互利共赢
我们认为公司与中移动的战略合作可以实现高度的资源同享与互利共赢。用户获去联网资讯与服务通常路径:用户→手机硬件→手机操作系统→手机应用/浏览器/搜索引擎→互联网资讯与服务,若想要掌控互联网入口,人机交互技术是关键点。从中移动的角度来看,在3G运营市场的领先优势并不明显,竞争十分激烈,与讯飞的战略合作在互联网入口之争中将可能占据先机。对于科大讯飞而言,中移动庞大的用户群与渠道优势将为其业务拓展提供巨大空间,因为用户群永远是互联网企业的灵魂,当有数亿用户时,公司创利能力也随之大幅上升,从而带动公司价值的上升;中移动一直主要面向于个人消费者,这为科大讯飞过去主要面向企业客户的B2B模式向个人消费者的B2C模式扩展带来了宝贵的经验;此外,中移动大量的用户使用数据可帮助科大讯飞进一步完善语音技术,从而带来优秀的用户体验,给中移动和公司同时带来更多用户资源。2012年12月的中移动全球开发者大会上,公司与中移动联合发布了语音门户产品灵犀,因此在中移动庞大的用户群及渠道优势下,讯飞“语音云”用户群的高速增长更加值得期待。
2013年有望加速增长
传统语音业务继续保持快速增长,特别是教育相关业务,口语测评市场借中、高考的指挥棒作用占领教学辅导市场制高点,在掌控普通话评测市丑进一步拓展英语口语考试市场,未来潜在市场规模巨大,公司的班班通推广顺利;电信增值业务,过往几年公司90%的收入来自联通,获中国移动战略投资后,收入空间规模打开;呼叫中心约有75%的运营成本是与人力成本相关的,随着中国人口红利的消失,呼叫中心的智能语音化日益迫切。得益于语音云用户高速增长,相关增值服务收入具有爆发性增长潜力。我们预计公司12-14年EPS分别为0.48、0.76、1.14元,维持“买入”评级,合理价值40元。
风险提示
市场推广低于预期的风险;人力成本上升的风险;行业竞争加剧的风险。
