与中国电信战略合作,三大运营商完美布局
科大讯飞已经获得中移动的战略投资,如今又与中国电信签订战略合作协议,加上此前一直保持良好合作关系的中国联通,科大讯飞在电信领域三大运营商实现完美布局。从具体业务来看,电信增值业务过往几年90%的收入来自中国联通,与中国电信战略合作及获中移动战略投资后,收入空间规模完全打开;呼叫中心约有75%的运营成本是与人力成本相关的,随着中国人口红利的消失,呼叫中心的智能语音化日益迫切。
智能语音时代已经全面来临,强强联合实现高度资源同享与互利共赢
对于科大讯飞而言,三大运营商的用户群与渠道优势将为其业务拓展提供巨大空间,在庞大的用户群及渠道优势下,讯飞“语音云”用户数的高速增长更加值得期待,因为用户永远是互联网企业的灵魂,当有数亿用户时,科大讯飞创利能力也随之大幅上升,从而带动科大讯飞价值的上升;同时三大运营商一直主要面向于个人消费者,这为科大讯飞过去主要面向企业客户的B2B 模式向个人消费者的B2C 模式扩展带来了宝贵的经验;此外,三大运营商大量的用户使用数据可帮助科大讯飞进一步完善语音技术,从而带来优秀的用户体验,给三大运营商和科大讯飞同时带来更多用户资源。
得入口者得天下
互联网内容和服务传导需要经过四个关键层次:交互层、硬件层、系统层、应用层,具有高度粘性的互联网入口将成为吸引用户的关键,降低入口风险的最好方式就是使自己成为入口。得益于语音云用户高速增长,相关增值服务收入具有爆发性增长潜力,科大讯飞预计13-15年EPS 分别为0.64、0.95、1.37元,维持“买入”评级,合理价值50元。
风险提示
市场推广低于预期的风险;人力成本上升的风险;行业竞争加剧的风险。
